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    季度数据为何“亮瞎眼”?

    时间:2016-04-16 19:36来源:未知 作者:admin 点击:
    当别人打了你一拳,你应该怎么办?很简单,无数的英雄电影告诉我们,要咬紧牙关,蓄满力量,狠狠地回击。 当中国亮瞎眼的第一季度数据公布后,市场上的中国悲观论开始动摇了,曾经被认为最没有争议的L型理论也开始演绎出各种版本来大方向就是这个L有变成耐克

    当别人打了你一拳,你应该怎么办?很简单,无数的英雄电影告诉我们,要咬紧牙关,蓄满力量,狠狠地回击。

     

    当中国“亮瞎眼”的第一季度数据公布后,市场上的“中国悲观”论开始动摇了,曾经被认为最没有争议的“L型”理论也开始演绎出各种版本来——大方向就是这个“L”有变成“耐克”商标的可能。借用阿迪达斯的广告语,就是impossible is nothing!

    换个角度来看,这就是所谓的“预期管理”。当所有人在年初都看淡中国经济时,中国经济的管理者们比谁都要着急——难道就这么被人看扁?当时的报纸上,每天讨论的都是“中国硬着陆”“中国引发全球市场动荡”之类的标题,这个时候,你应该作出怎样的回应?

    很简单,中国经济也在蓄势,在连续的快速信贷增长后,终于在3月份反戈一击,给悲观论者沉重的还击。

    在这个时刻,讨论“新经济”和“旧经济”是没有意义的。作为一个大国,稳定是第一位的,没有稳定,改革、去杠杆和再平衡其实是没有意义的。

    而事实上,我们真正需要考虑的,是这样一个问题。

    第一季度新增贷款达到了4.6万亿元,按照正常的“3322”的投放速度,全年新增贷款可能超过15万亿元,远高于去年11.7万亿元的规模。15万亿元,这几乎是去年社会融资总量的规模。

    第一季度新增的社会融资总量为6.7万亿元,是去年全部增量的44%。

    这像极了2013年的第一季度,当年第一季度的社会融资总量也达到了6.2万亿元,大约为前一年增量的40%。然后就在当年出现了“钱荒”。

    历史不会简单重复。除了“钱荒”之外,我们可以假设以下几个图景:

    第一,信贷按照目前的速度投放下去,最可能的结果是房价飙升,恶性通胀在明年春节前后出现。这可能出现类似2010年的连续加息。

    第二,从第二季度或者更晚开始控制信贷投放规模,流动性紧张魅影频现,但吸取了“钱荒”的教训,流动性链条不会收得太紧。流动性呈现时松时紧,由于总量控制,某个市场(股市、债市或者房市)可能出现流动性紧张。

    但说来说去,其实就是一个问题,流动性是肯定会在某个时段收紧的。道理也很简单,当你蓄满全身的力量,给了别人一拳后,别忘了你本就伤痕累累。
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